Posted by Valentino on 03/08/05 - 11:52:18
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ANALISI TECNICA Petrolio, Borse e Bond: quali prospettive se il greggio continua a salire ? La figura più significativa emersa sui grafici nel corso delle ultime settimane è probabilmente il testa spalle rialzista disegnato dal prezzo del petrolio (WTI Crude), completato il 22 febbraio. L'andamento del prezzo del greggio ha infatti tracciato a partire dai minimi del mese di novembre una sorta di tridente rovesciato, dove la punta centrale è più estesa delle due laterali, una classica figura di inversione cara agli analisti tecnici sia per la sua affidabilità a livello previsionale (difficilmente il segnale inviato, in questo caso di rialzo, viene dalla successiva evoluzione del mercato) sia per la possibilità che offre di calcolare dopo il suo completamento un obiettivo per i prezzi utilizzando l'ampiezza della configurazione stessa e proiettandola dal punto di convalida. Dal momento che l'ampiezza del testa spalle in questione è di 8,50 dollari circa e che la linea che lo delimitava transita in area 49,50 è possibile quindi ipotizzare un obiettivo per i prezzi in area 58 dollari al barile, non troppo distante quindi dai precedenti massimi di ottobre, a 56,60 dollari circa. Se il destino del prezzo del greggio è veramente quello di andare a ritoccare i precedenti massimi storici, quale effetto potrebbe avere questo rialzo sugli indici azionari e sui mercati finanziari in generale ? La risposta a questa domanda richiede che venga cercata la motivazione che sta alla base del recente rialzo. I principali fattori sembrano essere due, uno contingente e l'altro strutturale. Il primo è quello dell'ondata di freddo che ha colpito il Nord Est degli Usa facendo aumentare il consumo di combustibili da riscaldamento. Secondo l'Opec questo elemento da solo non basta a giustificare il ritorno del WTI in area 52 dollari, dal momento che le attuali forniture sono in eccesso di circa 200mila barili al giorno rispetto alla domanda. Il secondo fattore destabilizzante per il prezzo del greggio è invece la revisione da parte dell'AIE (Agenzia Internazionale dell'Energia) delle previsioni di crescita della domanda mondiale di petrolio nel 2005, che potrebbe salire di 80mila barili al giorno, ed avere quindi un effetto ben più duraturo sui prezzi rispetto alla maltempo invernale. La crescita della domanda mondiale è una conseguenza della crescita dell'economia a livello globale, con aree particolarmente attive gli Usa e l'Asia.In base alla teoria economica la conseguenza di un panorama di questo tipo, con prezzi del petrolio ancora al rialzo, almeno nel medio termine, a seguito di una ulteriore espansione della crescita economica, anche se forse ad un tasso inferiore a quello visto nel 2004, dovrebbero essere quella di vedere le borse ancora orientate positivamente ed i mercati obbligazionari diretti invece al ribasso: l'elevato prezzo del greggio dovrebbe mettere pressione sui tassi di interesse, fenomeno che del resto la Banca Centrale Americana ha già sussurrato di voler assecondare, con conseguenza negative sul prezzo dei bond. Sui mercati azionari invece la crescita dei tassi di interesse dovrebbe essere più che bilanciata dall'aumento dei profitti delle aziende, che in questa fase di espansione del ciclo sembrano in grado di fare segnare ancora per qualche trimestre utili in miglioramento. Ed i grafici sembrano confermare questo quadro. Il future sul bond decennale Usa non è riuscito nel corso della fase laterale vista negli ultimi mesi a fare meglio di un 50% di ritorno rispetto al ribasso dai massimi di giugno 2003, e si è avvicinato con i minimi delle ultime sedute pericolosamente alla base del trading range, in area 110. La violazione di questa quota confermerebbe l'ipotesi che il rialzo visto nel periodo giugno - ottobre 2004 altro non è stato che una correzione della precedente discesa, ancora in forza e capace di riportare i prezzi almeno sui minimi di area 107, quota critica anche in ottica di lungo termine (su quei livelli si colloca il 50% retracement del rialzo dai minimi del gennaio 2000). Critica, anche se non definitivamente compromessa, appare anche la situazione del Bund tedesco, il cui future ha violato recentemente la trend line rialzista che proviene dai minimi di giugno appoggiandosi sulla media mobile a 100 sedute. La perdita dei 118 punti corrisponderebbe per il future tedesco al completamento di un'ampia distribuzione, con conseguente calo nel corso delle settimane successive verso i supporti di area 115.50. Chi invece sembra in grado di riprendere a salire di buona lena è lo SP500 americano. L'indice delle blue chip Usa infatti con il ribasso giunto a gennaio in area 1165 si è limitato a testare dall'alto l'importante ex resistenza rappresentata dai massimi di dicembre 2001 e gennaio - marzo 2002,allineati appunto in area 1160/70, per poi ripartire verso l'alto dal quei supporti. Il superamento del top del 3 gennaio a 1217 sarebbe un segnale a conferma del proseguimento del trend rialzista, che in quel caso potrebbe ambire ad un test almeno dei 1260 punti, quota critica anche di lungo periodo (ultimo ritracciamento della serie di Fibonacci calcolata per il ribasso dal top del 2000). Il segnale che potrebbe inviare lo SP500 nel corso delle prossime sedute è già stato anticipato sul grafico dell'indice MSCI World in dollari (il benchmark che riassume l'andamento di tutte le borse mondiali), che il 25 febbraio ha fatto segnare per la prima volta una chiusura di seduta al di sopra dei precedenti massimi del 2005. Se l'evoluzione dello SP500 dovesse essere quella ipotizzata, con l'indice al di sopra di area 1220 ed indirizzato verso i 1260 punti, vi sarebbero buone speranze di crescita anche per il nostro Mibtel, che avrebbe buone chance di mettere nuovamente alla prova area 25mila per puntare, in caso di rottura, verso la successiva resistenza critica, quella dei 26500 punti. Attenzione tuttavia prima di prendere decisioni nella direzione dello scenario ipotizzato, riducendo magari l'esposizione sulla parte obbligazionaria del portafoglio per incrementare quella azionaria: per il momento l'unico dato certo è il superamento della resistenza di area 50 dollari da parte del WTI crude oil. La violazione del supporto dei 110 dollari da parte del decennale Usa e della resistenza dei 1220 dollari da parte dello SP500 ancora non si sono verificati, e fino a che anche questi importanti tasselli del mosaico non andranno a posto, è meglio rimanere alla finestra...chiusa naturalmente, aspettando che l'ondata di freddo passi oltre. un massimo a marzo è sempre più probabile In queste giornate si festeggeranno due ricorrenze importanti: il top storico di 5 anni fa (da quei livelli il Mib30 perde circa il 40%, il Dax il 45% e il Nasdaq 100 circa il 70%, tanto per avere un’idea delle proporzioni del crollo) e il minimo di 2 anni fa (da cui i mercati sono rimbalzati tra il 50% e il 100%). Notoriamente le scadenze tecniche di giugno e dicembre servono per far vedere la bontà o meno dei dati annuali e semestrali, mentre quelle di marzo e settembre sono decisive per la formazione di massimi o di minimi. Le premesse cicliche e temporali ci sono pertanto tutte, e un massimo a marzo è sempre più probabile. In tal caso ci dovremmo aspettare tra domani e il 18 un’area in cui il mercato potrebbe disegnare un doppio massimo prima dello storno correttivo. Per il momento l’impostazione è rialzista e resterà tale fino a che non si disegnerà una figura di inversione.

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